S&P Ratings baja notas de Avianca Holdings S.A.

Foto archivo AFP

POR considerar que Avianca Holdings S.A. afronta un mayor riesgo de financiamiento y que el plan que trazó para cumplir con los pagos de deudas que vencen en 2020 está “demorado”, la calificadora de riesgo, Standard and Poors, Global Rating (S&P), tomó tres decisiones preocupantes sobre este grupo empresarial.

En un comunicado, S&P señaló que “el plan de Avianca Holdings S.A. de refinanciar sus notas senior no garantizadas por US$550 millones con vencimiento el 10 de mayo de 2020, ha tardado más de lo esperado y, por lo tanto, consideramos que la compañía afronta un mayor riesgo de refinanciamiento”

Ante esa situación, agrega, decidió: “bajar su calificación de riesgo crediticio de emisor de la aerolínea con sede en Colombia a 'CCC+' de 'B' y sus calificaciones de emisión a 'CCC' de 'B-'. Además, bajamos nuestra calificación de riesgo crediticio de emisor de LifeMiles LTD y nuestra calificación de emisión de las notas garantizadas de la compañía a 'B' de 'BB-'. Colocamos todas las calificaciones en Revisión Especial (CreditWatch) con implicaciones negativas”.

Respecto a esta última decisión explica que ello “refleja una potencial baja de calificación adicional derivada de la incertidumbre acerca del tiempo y el resultado que tendrá el plan de la compañía para cumplir con sus vencimientos de deuda en 2020”

Finalmente anuncia que el estatus de dicho CreditWatch lo resolverá la calificadora de riesgo en los próximos tres meses y que es posible nuevas bajas en las calificaciones si el conglomerado del sector aéreo “no logra refinanciar sus notas senior no garantizadas con vencimiento en mayo de 2020 dentro de los tres próximos meses”.

Al señalar los fundamentos de la acción de calificación, S&P señala que “los planes de Avianca de refinanciar sus notas senior no garantizadas por US$550 millones han tomado más tiempo de lo esperado debido a varias razones. Entre estas se encuentran las demoras en algunos procedimientos contractuales con los accionistas de Avianca relacionados con una violación de las restricciones financieras (covenants) por parte de BRW Aviation LLC (la principal accionista de Avianca), bajo el acuerdo de crédito de noviembre de 2018 entre dicha compañía y United Airlines Inc. que son necesarios para evitar el incumplimiento de los compromisos financieros de la compañía”.

A renglón seguido indica que “consideramos que Avianca afronta un mayor riesgo de refinanciamiento debido a que se acerca el vencimiento de las notas senior no garantizadas por US$550 millones el 10 de mayo de 2020, y las implicaciones potenciales en el costo de financiamiento relacionadas con el riesgo reputacional derivado de la declaración de bancarrota de la empresa relacionada Oceanair Linhas Aereas S.A. (no calificada), una aerolínea brasileña que licencia la marca Avianca Brasil.  El riesgo de refinanciamiento hace que la compañía dependa de condiciones económicas favorables para cumplir sus obligaciones financieras a pesar de los avances de su administración para completar un refinanciamiento potencial de las notas. Sin embargo, en caso de un deterioro en la demanda del mercado o si se debilitan los mercados financieros, consideramos que Avianca afrontaría dificultades para acceder a nuevo financiamiento.”

En cuanto al tema de liquidez, tema evaluado también por S&P, advierte que Avianca podría afrontar, en el corto plazo esta situación.

“Revisamos nuestra evaluación de liquidez de Avianca a débil de menos que adecuada, dado que esperamos que las fuentes de liquidez de la compañía sean significativamente menores que sus usos en los próximos 12 meses, muy por debajo de 1.0x (veces), lo que refleja un amplio déficit, como resultado del vencimiento de su deuda de corto plazo por US$550 millones.  Avianca podría afrontar presiones de liquidez si no logra refinanciar estas notas en los próximos 12 meses. Sin embargo, seguimos consideramos que Avianca tiene relaciones bancarias relativamente sólidas en Colombia y en el exterior”.

Y finalmente indica que “las implicaciones negativas reflejan la potencial de baja de calificación de hasta un nivel (notch) en medio de la incertidumbre por el tiempo y el resultado potencial de su plan para cumplir con sus vencimientos de deuda de 2020. La compañía está ocupándose de este riesgo de refinanciamiento para mejorar su perfil de vencimiento de deuda y perspectivas de liquidez. Sin embargo, no existe certeza sobre si alguno de estos planes dará resultado”