EL 76% de los inversionistas tiene una percepción pesimista o muy pesimista sobre el rumbo de Colombia para los próximos 12 meses. Este fue uno de los resultados que arrojó la Gran Encuesta de Activos Financieros (GEAF) Visión Davivienda.

Según la consulta, el 24% de los encuestados tiene una percepción neutral sobre la economía, pero el 71% dijo sobre el rumbo de Colombia, en el frente político, que es pesimista mientras el 24% es muy pesimista y el 5% respondió considera que es neutral.

Para el mercado colombiano, el 57% de los inversionistas institucionales cree que los factores políticos son el principal aspecto de mayor impacto en el mercado, mientras que otro 14% piensa que serán los niveles de deuda y el crecimiento económico los que tendrán un mayor impacto.

Por otra parte, el gerente de Investigaciones Económicas de Davivienda Corredores, Germán Cristancho, dio a conocer los resultados en el que cerca del 48% de los inversionistas institucionales considera que el dólar está barato; y una proporción igualmente alta cree que está en su precio justo. Y solo el 4,8% considera que es caro.

“Esto podría indicar una mayor disposición a comprar dólares por parte de estos inversionistas en los niveles actuales de la tasa de cambio”, afirmó el experto.

De acuerdo con los resultados de la misma, el 38% de los encuestados creen que la tasa de cambio al cierre de 2024 se ubicará entre $4.001 y $4.200, un rango superior respecto a las respuestas de la edición anterior de $3.800 y $4.000.

Regla fiscal

Otro aspecto importante de la encuesta es que el 62% considera que es probable que Colombia no cumpla la Regla Fiscal en 2024, valor inferior al 48% de la encuesta de marzo, mientras que el 24% espera que sea muy probable que se incumpla. Solo el 14% considera que es poco probable que no se cumpla con este lineamiento y ninguno de los encuestados espera que sea nada probable que no se llegue a la meta establecida para este año.

Los encuestados esperan que, en los próximos 3 meses, la rentabilidad del TES tasa fija a 2 años se ubique en 8,45% en promedio. El de 5 años en 9,35% y el de 10 años en 9,90%; lo que muestra una valorización, sobre todo en el tramo largo de la curva.

Asimismo, el 19% los encuestados esperan que el activo de mejor retorno durante el año 2024 sea la renta fija colombiana y para el 10% los commodities serán las de mejor rendimiento y solo el 5% considera que serán los productos alternativos.

Para el 63% del total de los encuestados, el índice del MSCI Colcap se ubicará entre 1.401 a 1.500 puntos al cierre de 2024. Con el mismo porcentaje de 11% espera que el índice se ubique entre 1.200 a 1.400 puntos, y también con el mismo 5% espera que la valorización alcance el rango de 1.501 a 1.800 puntos.

Otro aspecto destacado de la encuesta es que el 63% piensa que la probabilidad de que Colombia sea reclasificado, por MSCI, como mercado fronterizo es baja, el 32% considera que será muy baja y solo el 5% considera que es muy alta.

Intereses

En este mismo sentido, los inversionistas esperan que la tasa política monetaria llegue a 9% en octubre de 2024, un nivel por encima de la encuesta de marzo de 8,75%. En promedio, la tasa de política monetaria se ubicaría en 8,76%, con un máximo de 10,25% y un mínimo de 7,0% como respuestas de los encuestados.

Referente a la inflación, los encuestados esperan en promedio que la inflación cierre el año en 6,32%, un nivel superior respecto al 5,59% que se registró en la edición anterior de la Gran Encuesta de Activos Financieros. Como máximo, los inversionistas institucionales consideran que la inflación se podría ubicar en 8,5% y como mínimo en 5%, variaciones que también fueron superiores respecto a las respuestas de marzo.

Liquidez

Para el 52% de los encuestados, las condiciones de liquidez del sistema financiero son normales; mientras que el 38% considera que son holgadas. Y solo el 10% cree que las condiciones de liquidez están apretadas.

Según el mismo porcentaje de los encuestados, el nivel relativo de la prima de riesgo en Colombia frente a países BB+ aumentará, un porcentaje muy superior respecto al porcentaje que respondió esta opción en la edición anterior (25%); mientras que el 43% considera que el nivel se mantendrá estable. Solo el 5% cree que el nivel relativo disminuirá.

De igual manera, el 43% de los encuestados respondió que el primer recorte de tasa de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED), factor relevante para el dólar en Colombia, se daría en septiembre, es decir, que el recorte se llevaría a cabo más lento de lo que la mayoría se demostró en la edición anterior de la GEAF. A su vez, el 29% de las respuestas apunta a que el recorte sería en el cuarto trimestre de 2024 y el 19% en julio.

Sobre el factor que llevará a que la FED inicie el primer recorte de tasas de interés, la mayoría de las respuestas apunta a que la inflación por debajo del 2,5% será el factor principal por el cual la entidad iniciará el primer recorte de tasa de interés, pero el porcentaje fue mayor respecto al mes anterior (48% frente a 43%). Para el 29% será por los niveles de desempleo; mientras que el 14% espera que sea por otros factores.

Respecto a las acciones en EE. UU., el 53% de los encuestados todavía ve un nivel alto del S&P 500, siendo por encima de 5.000 puntos la respuesta más votada. Por otro lado, el 26% espera que, para final de 2024, el S&P 500 se ubique entre los rangos de 5.301 - 5.501 puntos y el 16% espera que se ubique en el rango entre 4,801 puntos - 5.000 puntos.

Ficha técnica

La encuesta fue realizada entre el 11 y el 17 de abril de 2024 y fue diligenciada principalmente por administradores de portafolio y vicepresidentes de inversiones de instituciones locales y extranjeras. Las respuestas de la encuesta son confidenciales y únicamente utilizadas con fines estadísticos.

La Gran Encuesta de Activos Financieros se realiza con frecuencia mensual y busca brindarle al mercado herramientas de análisis en la toma de decisiones relacionadas con el mercado local y global.

No todas las respuestas están disponibles para el público en general. Solo aquellas personas que diligenciaron la encuesta recibirán los resultados de todas las preguntas para el mes de diligenciamiento.