Según la última Encuesta de Opinión Financiera (EOF), realizada por Fedesarrollo para julio de 2022, los analistas consideran que la tasa de intervención aumentará hasta ubicarse en 9,0% a finales del mes. Para octubre y diciembre de 2022 esperan que la tasa se mantenga en el mismo porcentaje. Por su parte, prevén una reducción a lo largo de 2023, hasta 8,0% en julio y 6,75% en diciembre.

Cabe recordar que en junio la Junta Directiva del Banco de la República incrementó la tasa de intervención en 1,5%, ubicándola en 7,5%. La próxima reunión de la Junta Directiva, en la que se tomará decisión de política monetaria, tendrá lugar el 29 de julio.

Crecimiento

Con respecto al crecimiento, el pronóstico para 2022 se ubicó en 6,4%, aumentando frente al mes pasado, cuando estuvo en 5,8%. Entretanto, los pronósticos para 2023 estuvieron en 3,2%, mientras que las expectativas sobre el segundo trimestre de 2022 se ubicaron en 10,3% (9,0% en la edición de junio), y para el tercer trimestre de este año los analistas prevén un tope del 5,0%.

Por otra parte, la EOF ratificó que en junio, cuando la inflación anual se situó en 9,67%, el valor estuvo por encima del pronóstico de los analistas en la edición pasada (9,56%). Entre tanto, para julio los expertos consideran que la inflación se ubicará en 9,95%, por lo que las expectativas de inflación se mantienen fuera del rango meta del Banco de la República (2,0% - 4,0%). Por otro lado, los expertos prevén que a final de año la inflación cierre en 9,20%, lo que significaría un aumento en las expectativas en comparación con el mes anterior (8,49%).

Adicionalmente, de acuerdo con Fedesarrollo los analistas encuestados estiman que la tasa de cambio a final de año se situará en $4.200, lo que da cuenta de incremento en las expectativas en comparación con el mes anterior ($3.820). Cabe resaltar que en junio la tasa de cambio cerró en $ 4.127 con una depreciación mensual de 5,50%, alcanzando su valor máximo del mes el 29 de junio ($ 4.129) y su valor mínimo el 6 de junio ($3.771). Para julio, los analistas consideran que la tasa de cambio se ubicará en un rango entre $4.365 y $4.546.

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Factores para invertir

Cabe mencionar que en esta edición de la encuesta, los factores externos fueron el aspecto más relevante a la hora de invertir, pues el porcentaje de analistas que así lo considera fue de 50,0% (14,3% el mes anterior). Las condiciones sociopolíticas se ubicaron en segundo lugar con 20,8% de la participación (71,4% el mes anterior). Le siguen en su orden, la política fiscal con 12,5% de la participación, y el crecimiento económico con 8,3% de la participación.

Por su parte, nla política monetaria (3,6% el mes anterior) y otros factores (10,7% el mes anterior) fueron considerados por el 4,2% de los analistas, cada uno, como aspectos relevantes a la hora de invertir. Finalmente, las condiciones de seguridad no constituyen razones relevantes para los analistas encuestados.

Frente a junio, los administradores de portafolios incrementaron sus preferencias por efectivo, deuda privada indexada al IBR, deuda privada indexada al IPC, deuda privada indexada a la DTF y acciones internacionales. En contraposición, se evidenció una disminución en las preferencias por TES a tasa fija, deuda privada a tasa fija, fondos de capital privado, commodities, acciones locales, TES UVR y bonos extranjeros.

Acciones

Asimismo, la EOF consulta a los analistas acerca de las tres acciones que consideran más atractivas dentro de las que componen el índice MSCI Colcap. En julio, la acción del Grupo Energía Bogotá (GEB) se ubicó en el primer lugar del ranking, al ser seleccionada por el 46,2% de los analistas. Le siguen la acción preferencial y ordinaria de Bancolombia, ordinaria del Grupo Argos y la acción de Ecopetrol.

Finalmente, la EOF preguntó a los administradores de portafolio acerca de los tipos de riesgo para los cuales planean establecer una cobertura en los próximos tres meses. En julio, el 52,2% de los encuestados (55,6% en junio) afirma estar planeando una cobertura contra la tasa de cambio en el corto plazo. En segundo lugar, el porcentaje de administradores que espera cubrirse contra la tasa de interés se situó en 43,5%.