LA CIFRA de inflación de febrero con 1,14%, por encima de lo anticipado por el promedio de los analistas, hizo que comenzaran a cambiarse las previsiones para este índice, así como lo que se espera de las tasas de interés.

De acuerdo con el director de investigaciones económicas de Credicorp Capital, Daniel Velandia, en términos anuales, la inflación aumentó marginalmente a 5,28%: “frente a nuestra estimación, la cifra oficial reportó sorpresas en dos frentes: por un lado, anticipamos una variación mensual menor en las divisiones de recreación, bebidas alcohólicas y alimentos. De otro, se observó una variación más baja en la división de educación, hecho que sugiere un proceso de indexación más acotado en este rubro, que el observado en los últimos dos años”.

Señala los investigadores que “en nuestro informe de inflación correspondiente a las cifras de enero, señalamos que, debido al aumento antitécnico del salario mínimo para este año, y en medio de la incertidumbre en torno a los ajustes de precios de los bienes regulados (especialmente el gas en medio de la necesidad del país de importar gas para consumo interno por primera vez en 45 años), el balance de riesgos para la inflación mantenía un sesgo al alza. Así, tras evaluar la información disponible sobre la dinámica de indexación actual e incorporar algunos ajustes en elementos que han sesgado a la baja nuestra estimación de inflación (principalmente la división de alimentos en los últimos tres meses), aumentamos nuestra estimación de inflación de fin de año hasta el 4,6% desde nuestra estimación de larga data del 4%”.

Intereses

Asimismo, los expertos señalan que “creemos que después de la sorpresa alcista de la inflación en febrero, y considerando una inflación en lo que va de año del 2,08%, es probable que la Junta directiva del Banco de la República deje la tasa Repo sin cambios en 9,5% este mes en una votación dividida (4-3). Con todo, también estamos ajustando nuestra estimación de la tasa Repo de fin de año al 8% desde el 7% anterior”.

Consideran que “más allá de las presiones al alza que pueden materializarse en algunos servicios cuyas tarifas están reguladas, nuestro ajuste en inflación incorpora el efecto acumulativo de las presiones observadas en el primer bimestre del año. Por otro lado, creemos que la sorpresa al alza en la inflación de febrero inclinaría la balanza al interior de la Junta por mantener inalterada la tasa Repo, y que posteriormente, los recortes seguirían siendo graduales”.

Se acelera

Explica Velandia y su equipo de investigadores, que la inflación anual en Colombia se aceleró en 6 puntos básicos entre enero y febrero, hasta 5,28%, como resultado de un registro mensual de 1,14%. Si bien la indexación continúa siendo el principal reto para lograr una convergencia más rápida hacia el objetivo de inflación del Emisor de un rango de 2-4%, el registro del segundo mes del año sugiere fuertes presiones alcistas en el componente de regulados. La inflación anual de este rubro quebró la tendencia de convergencia a niveles más consistentes con la meta, resultado del ajuste de tarifas educativas y de transporte urbano típicas del mes, junto a la relevante presión al alza del incremento de los precios del gas percibido por los hogares”.

Indican que “entre los demás rubros, entre tanto, la dinámica fue más benévola: la inflación anual de regulados continuó en retroceso, mientras los precios de bienes y alimentos evidenciaron un aumento mensual inferior a lo que suele suceder históricamente en los meses de febrero de cada año. Así pues, el resultado refuerza la necesidad de prudencia en la toma de decisiones de política monetaria por parte del Emisor”.