Analistas del sector financiero consultados en una encuesta por Fedesarrollo estiman que la tasa de intervención del Banco de la República llegaría hasta 11% para el cierre del año. Consideran incluso que, para finales de este mes, la junta directiva del Emisor aumente el costo del dinero de 9% a 10%.

Asimismo, esperan una reducción a lo largo de 2023, pasando por 9% en septiembre, hasta ubicarse en 8% en diciembre.

En la última reunión de los codirectores del Banco, se decidió incrementar la tasa de intervención en 150 puntos básicos, ubicándola en 9%.

Sostiene el informe del centro de pensamiento que el pronóstico de crecimiento para 2022 se ubicó en un rango entre 6,8% y 7,8%, con 7,4% como respuesta mediana (6,5% en la edición de agosto). Pero, asimismo, la mediana de los pronósticos para 2023 se situó en 2,1%, ubicándose en un rango entre 1,8% y 2,9%, menor al 3,2% de la edición pasada. Las expectativas sobre el crecimiento del tercer trimestre de 2022 se ubicaron en un rango entre 4,3% y 7,5% con 5,6% como promedio.

En agosto, la inflación anual se situó en 10,84%, valor por encima del pronóstico de los analistas en la edición de agosto (10,30%), mostrando sorpresas al alza desde junio. En septiembre, los analistas consideran que la inflación se ubicará en 11,20%, por lo que las expectativas se mantienen fuera del rango meta del Banco de la República (2,0%-4,0%).

Expectativas

Por otro lado, los analistas prevén que a final de año la inflación cierre en 11,18%, evidenciando un aumento en las expectativas en comparación con el mes anterior (9,88%) con tal tendencia creciente desde enero de este año e incluso desde 2021.

Referente a la tasa de cambio, en agosto cerró en $4.400,16 con una depreciación mensual de 0,56%, alcanzando su valor máximo del mes el 19 de agosto ($4.413,86) y su valor mínimo el 16 de agosto ($4.185,49). En septiembre, los analistas consideran que el dólar se ubicará en un rango entre $4.370 y $4.453, con $4.415 como promedio. Por otro lado, prevén que la tasa de cambio a final de año se situará en $4.326, lo que da cuenta de un incremento de $4.200 en comparación con el mes anterior.

Según el informe, el 71,4% de los consultados cree que la tasa de los TES con vencimiento a 2024, se ubicará dentro de tres meses por encima de 11,5%. Por su parte, 25,7% estima que estará entre 11,0% y 11,5%, mientras que el restante 2,9% la ubica en el rango de 10,0% a 10,5%. Esto muestra un aumento en las predicciones de los expertos en comparación con las anteriores ediciones, pues el valor máximo en la encuesta de agosto fue el rango de 11,0% a 11,5% con una participación igual a una tasa menor a 11,0% (43,3%).

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La deuda

Para los TES con vencimiento a 2028, el 82,9% de los analistas espera que la tasa se ubique por encima de 12,0% dentro de tres meses. Por su parte, el 8,6% prevé que esta estará entre 11,5%-12,0%, y otro 8,6% considera una tasa entre 11,0%-11,5%. Esto muestra un aumento en las expectativas con respecto a las anteriores ediciones, llegando a ser más del doble frente a la de agosto (40,0%).

Con relación al spread de la deuda (EMBI + Colombia), que se define como la diferencia entre el rendimiento de los títulos colombianos emitidos en el exterior y el rendimiento de los títulos del tesoro americano, cerró en agosto de 2022 en 406 puntos.

En septiembre 64,7% de los analistas (13,0 puntos más que en el mes anterior) espera que en los próximos tres meses el spread aumente, mientras que el 11,8% espera que disminuya.

En esta edición de la encuesta, la política fiscal se mantuvo como el aspecto más relevante a la hora de invertir, pues el porcentaje de analistas que así lo considera fue de 32,4% (44,8% el mes anterior). Las condiciones sociopolíticas se ubicaron en segundo lugar con 23,5% de la participación (24,1% el mes anterior). Le siguen, en su orden, la política monetaria con 20,6% de la participación (20,7% el mes anterior) y los factores externos con 8,8% de la participación.