Analistas de mercados e investigadores comenzaron a ponerle lupa al dato de inflación de febrero y la mayor parte se inclinan que la cifra estaría entre 1,05 % y 1,08 %, debido al impacto en los precios de algunos servicios regulados.

Así, los investigadores del Bancolombia consideran que “anticipamos que la inflación mensual de febrero sería de 1,08 %, tal que el registro anual se mantendría en 5,22 %. De materializarse este resultado, la inflación anual acumularía cuatro meses consecutivos de estabilidad”,

En su análisis, los economistas se refieren al comportamiento que tendrían los siguientes rubros: Bienes: “luego de acelerarse durante enero, esperamos que la inflación se vuelva a incrementar levemente (0,40 % mensual en febrero). Nuestra estimación prevé que el precio de los productos farmacéuticos y dermatológicos, las cervezas, los vehículos y los productos de limpieza impulsen el resultado, afectados por la depreciación del peso colombiano evidenciada durante el cuarto trimestre del 2024”.

Los regulados

En cuanto a los regulados, “esperamos una inflación mensual de 1,49 % como resultado de efecto de la indexación en los servicios públicos. Además, el inicio en la recolección de datos relacionados con las tarifas de educación preescolar, básica primaria y secundaria también presionaría al alza el resultado de este rubro”.

En cuando al rubro de los alimentos, los expertos señalan que “nuestras estimaciones a partir de la información de alta frecuencia apuntan a una inflación de 1,54 % mensual. Este dato implicaría una leve desaceleración frente al mes previo y dejaría atrás la tendencia al alza de los últimos tres meses, lo que estaría impulsado por un repunte en los precios de perecederos dado el comportamiento reciente de los precios de los insumos”.

En lo concerniente a los servicios, los investigadores indican que “la menor fuerza de la indexación seguirá marcando una leve tendencia bajista de la mano del comportamiento reciente, lo que permitirá que la métrica anual continúe desacelerándose. Así pues, prevemos una inflación mensual de 0,94 %, en línea con el spread que muestra este grupo frente a la inflación estacional impulsada por las comidas fuera del hogar y el arriendo. Esto permitiría que el registro anual descienda hasta 6,55 % en febrero. Sin embargo, si bien la presión de indexación es inferior a la observada a inicios de 2024, aún es elevada respecto a lo que sería deseable para lograr una más rápida normalización de la inflación debido al alto aumento del salario mínimo para este año”.

Sin alimentos

La inflación básica (sin alimentos) se ubicaría en 0,96 % mensual, lo que permitiría que el rubro anual complete quince meses de desaceleración hasta 5,15 %. Por su parte, la inflación mensual sin alimentos ni regulados sería de 0,78 %, lo que ubicaría el componente anual en el nivel más bajo desde marzo de 2022 (4,92 %).

Bajo este contexto, se confirma lo que es ya una pausa extensa en el proceso de desinflación, de la mano de los riesgos alcistas persistentes. El efecto del aumento del salario mínimo, el impacto de los fenómenos climáticos, las implicaciones en tasa de cambio y riesgo país de la incertidumbre fiscal, las tensiones comerciales y el aumento de las expectativas de inflación son algunos de los riesgos más visibles en el panorama de corto plazo.

Corficolombiana

Por su parte, los analistas de Corficolombiana estiman que en febrero continuaría la pausa en el proceso desinflacionario. “Nuestro pronóstico incorpora presiones alcistas por: i) incrementos en las tarifas de gas, transporte urbano y combustibles; ii) el efecto de la depreciación cambiaria sobre la inflación de bienes; iii) el aumento de los precios de los alimentos procesados presionados por el incremento en los precios del productor; y iv) la indexación a la inflación de 2024 en comidas fuera del hogar y arriendos. De esta forma, la inflación anual completaría cuatro meses consecutivos en 5,2 %”.

Señalan que “esperamos que la inflación mantenga una tendencia descendente en 2025, aunque la reducción será más moderada que en el año anterior, cerrando el año alrededor del 4,5 %. Servicios será el principal factor de esta desinflación. En contraste, los bienes podrían ejercer presiones inflacionarias debido a la depreciación cambiaria, mientras que los precios regulados se verían afectados por los aumentos en las tarifas de gas, transporte urbano y educación, limitando en parte la caída de la inflación”.

Política monetaria

Por otra parte, los investigadores consideran que, frente a las implicaciones de política monetaria, “anticipamos que la Junta del Banrep reducirá su Tasa de Política Monetaria (TPM) en 25 puntos básicos, a 9,25 %, en su reunión de finales de marzo. La coyuntura macroeconómica de los primeros meses de 2025 sigue respaldando una postura cautelosa, por el estancamiento de la inflación desde noviembre en 5,2 %, los riesgos inflacionarios por el elevado ajuste del salario mínimo en 2025, la aceleración de la inflación al productor y la creciente incertidumbre fiscal”.

En contraste, la lenta recuperación económica y la apreciación del peso colombiano en lo corrido del año podría favorecer un recorte más acelerado de los intereses.

Por otro lado, está el efecto del cambio de codirectores, “ya que en enero, cinco codirectores votaron por mantener la tasa estable, pero en marzo solo quedarán tres miembros de ese grupo, ya que los otros dos serán reemplazados por César Giraldo y Laura Moisá, recién nombrados por el presidente. Estos últimos probablemente se unan al ministro de Hacienda en su voto por recortar la tasa en 50 puntos básicos, pero creemos que los tres miembros del grupo conservador que permanecen en la Junta se unirán al codirector, que votó por bajar 25 puntos en enero”.

En este mismo sentido, los analistas proyectan una variación mensual de 1,05 % en febrero, de manera que la inflación anual se mantendría estable en 5,2 % por cuarto mes consecutivo.

El aporte desinflacionario de servicios sería compensado por las presiones al alza en bienes, regulados y alimentos. Con ello, la inflación anual aumentaría a 0,61 %, en línea con un aumento en los precios de vehículos y productos farmacéuticos, evidenciando el efecto inflacionario de la depreciación anual.

No obstante, la temporada de rebajas en prendas de vestir limitaría el aumento de la inflación mensual y el grupo de perecederos presentaría una variación mensual negativa, por la estabilidad en el aumento de costos al productor y el buen nivel de abastecimiento. En contraste, el grupo de procesados presentaría un incremento mensual de 1,5 %, reflejo de la tendencia alcista de la inflación de la industria