De acuerdo con la última Encuesta de Opinión Financiera (EOP) realizada por Fedesarrollo en diciembre, el pronóstico de crecimiento para 2022 se ubicó en un promedio de 8,0 %, un incremento frente a la edición pasada, cuando estuvo en 7,8 %. Mientras tanto, el promedio de los pronósticos para 2023 se situó en 1,3%, menor al 1,5% del estudio anterior.

De otro lado, las expectativas sobre el crecimiento del cuarto trimestre de 2022 se ubicaron en 4,0 %, un aumento teniendo en cuenta que la previsión pasada estuvo en 3,7 %. Asimismo, el pronóstico de crecimiento para el primer trimestre del 2023 estuvo en 2,3 %.

Inflación  

Fedesarrollo recordó que, en noviembre, la inflación anual se situó en 12,53 %, superior al pronóstico de los analistas en noviembre (12,34 %), mostrando sorpresas al alza desde junio.

Para esta edición, los analistas prevén que a final de año la inflación cierre en 12,66 %, evidenciando un aumento en las expectativas en comparación con el mes anterior (12,36 %), tendencia creciente que se mantiene desde 2021. En el cierre de 2023, los analistas consideran que la inflación se ubicará en 7,64 %, por lo que las expectativas de inflación se mantienen fuera del rango meta del Banco de la República (2,0 % - 4,0 %).

En cuanto a la tasa de intervención cabe mencionar que para diciembre la Junta Directiva del Banco de la República tomó una decisión de política monetaria, aumentándola 100 puntos básicos para ubicar la tasa en 12,0 %, en línea con lo que esperaban los analistas para cierre del año. Por su parte, esperan que la tasa aumente a 12,5 % en marzo de 2023. Finalmente, los expertos anticipan una reducción a lo largo de 2023 hasta ubicarse en 9,0 % en diciembre.

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Tasa de cambio

En noviembre la tasa de cambio cerró en $4.809 con una depreciación mensual de 0,21 %, alcanzando su valor máximo del mes el 8 de noviembre ($5.061) y su valor mínimo el 16 de noviembre ($4.801). Según Fedesarrollo, para diciembre los analistas consideran que la tasa de cambio se ubicará en promedio en $4.810, lo que evidencia un incremento frente al pronóstico del mes anterior ($4.800), y aceleración observada desde 2021.

Por otra parte, en esta edición de la EOF, el 100 % de los analistas considera que la tasa de los TES con vencimiento a 2024 se ubicará dentro de tres meses por encima de 11,5 % (superior en 6,5 pps al mes anterior). Específicamente, el 30,4 % espera que esté entre 11,5 % y 12,0 %.

Mientras que el 52,2 % considera que se ubique entre 12,0 % y 12,5 %. Para los TES con vencimiento a 2028, el 100 % de los analistas espera que la tasa esté por encima de 12,0 % dentro de tres meses. Específicamente, el 69,6 % prevé que estará entre 12,0 % y 13,0 %; y 30,4 % considera una tasa entre 13,0 % y 14,0 %.

Factores para invertir

En esta edición, la política fiscal se mantuvo como el aspecto más relevante a la hora de invertir, al ser elegido por el 31,8 % de los analistas (vs. 40,0 % el mes anterior). El crecimiento económico se ubicó en segundo lugar con 22,7 % de la participación (vs. 10,0 % el mes anterior).

Le siguen, en su orden, las condiciones sociopolíticas con 18,2 % de la participación (vs. 40,0 % el mes anterior) y la política monetaria con 18,2 % de la participación (vs. 10,0 % el mes anterior). Por su parte, los factores externos y los otros factores recuperaron relevancia para invertir, pasando de 0 % a 4,5 % en diciembre. Al igual que en la medición anterior, las condiciones de seguridad no son un factor relevante para tomar decisiones de inversión.

Además, frente a noviembre, los administradores de portafolios incrementaron sus preferencias por deuda privada indexada a la DTF y al IPC, deuda privada de tasa fija, TES UVR y tasa fija, y bonos extranjeros. En contraposición, se evidenció una disminución en las preferencias por acciones locales e internacionales, commodities, deuda privada indexada a la IBR, fondos de capital privado y efectivo.

Finalmente, la EOF consulta a los analistas acerca de las tres acciones que consideran más atractivas dentro de las que componen el índice MSCI Colcap. En diciembre, la de Ecopetrol obtuvo el primer lugar del ranking, al ser seleccionada por el 58,3 % de los analistas. Le siguen la acción ordinaria de Bancolombia y la acción preferencial de Bancolombia, la primera perdiendo el primer puesto.