Esta última semana de enero será decisiva para el futuro de la economía mundial a corto plazo. Las crecientes presiones inflacionarias son el talón de Aquiles tanto para países desarrollados como para los que están en vías de desarrollo.

Es tan grande la preocupación por esta escalada de precios, que el mercado ya da por descontado que la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) se dispone a subir sus tasas de referencia para luchar contra la creciente inflación, y en su reunión de hoy y el miércoles decidirá la magnitud y velocidad de este incremento.

La FED tiene en esta decisión una herramienta para frenar la demanda y moderar la inflación, ya que su referencia determina a los bancos comerciales la fijación de sus propias tasas de interés. Si el crédito es más costoso, los particulares consumen menos y las empresas invierten menos.

Decisiones

Sin embargo, no todos están de acuerdo con que esta sea una buena idea. Por ejemplo, la directora del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, señaló que el incremento en la tasa de interés de la FED podría ser un baño de “agua fría” para la recuperación de la economía global.

La directiva indicó que esta decisión afectaría principalmente a aquellos países que tengan grandes deudas en dólares, por lo que instó a que no haya subidas “sorpresas” en los tipos.

Volviendo al mercado estadounidense, aún se espera "una señal" sobre el "momento en que tendrá lugar la primera alza de tasas, a priori en la reunión de marzo" de su comité monetario, estima el economista Joel Naroff. "Si esa es la intención, estaría bien que el equipo que súbitamente descubrió la inflación lo diga claramente", ironizó.

La disparada de precios el año pasado sorprendió a los economistas, y los responsables de la FED tuvieron recientemente un vuelco sobre esta cuestión y se preocupan por una inflación que hasta ahora insistían en calificar de "temporal".

En diciembre, el banco central estadounidense aumentó la velocidad de recorte de sus compras de activos con el objetivo de abandonar esta herramienta en marzo, tres meses antes de lo previsto inicialmente.

Esas inyecciones de liquidez, que alcanzaron los 120 mil millones de dólares mensuales, permitieron sostener la economía durante la crisis, y se considera que llevarlas a cero es una precondición para subir las tasas.

¿Alza en marzo o en enero?

"Pienso que (los responsables de la FED) indicarán claramente que la reducción (de compras de activos) se acabará a tiempo para que puedan subir las tasas en la reunión de marzo", dijo a la AFP David Wessel, economista de la Brookings Institution.

Las tasas directrices o de referencia fueron llevadas a cero en marzo de 2020, cuando estalló la pandemia de covid, como una forma de estimular el consumo, motor de la economía. Pero la demanda se volvió más fuerte que la oferta, que no puede responder debido a los problemas en las cadenas mundiales de suministro.

Como resultado, los precios suben, y la inflación alcanzó 7% en 2021, un máximo en casi 40 años en Estados Unidos.

Los agentes de mercado esperan en su gran mayoría (94,4%) que la FED mantenga sus tasas en la reunión de esta semana en el nivel actual de 0% a 0,25%, según CME Group. Algunos operadores apuestan a un aumento de un cuarto de punto porcentual ya en este encuentro.

Especulaciones

"El debate sobre las perspectivas de la FED a muy corto plazo se intensifica de nuevo", destacó Krishna Guha, economista de Evercore, una asesoría de inversiones.

Entre las varias especulaciones, figura "una suspensión súbita (de las compras de activos) e incluso un alza de las tasas" ya esta semana.

Otra especulación: "Un alza desmedida de 50 puntos de base" de la tasa de referencia "en la reunión de marzo", destaca.

"No veo un alza de 50 puntos de base en marzo. No preparamos a los mercados para algo tan espectacular", matizó recientemente uno de los gobernadores de la FED, Christopher Waller, quien evocó un alza de 25 puntos porcentuales para ese mes.

La lucha contra la inflación exigirá un esfuerzo "de largo aliento", advirtió el presidente Joe Biden el miércoles, al considerar "apropiado" que la FED "recalibre (su) apoyo" a la economía.

Le puede interesar: 270 multinacionales interesadas en prendas colombianas

La FED era reticente a aumentar demasiado pronto sus tasas de interés para no afectar el empleo. Pero según Joel Naroff, Estados Unidos "está ya en pleno empleo".

La tasa de desempleo bajó en diciembre a 3,9% y se acerca al 3,5% previo a la pandemia. El crecimiento del PIB en 2021 será anunciado un día después de la reunión de la FED, el jueves, y se espera una expansión de 5 a 6%.

De otra parte, para Agustín Vera, Portafolio Manager de Quantvestor Fondo de Cobertura NY, el mercado ha marcado el rumbo de lo que podría suceder esta semana, “los bonos del tesoro americano de 10 años alcanzaron este mes una tasa de 1,90%, el nivel más alto observado en los últimos dos años, los temores por una alta inflación han generado esta desvalorización en el  mercado de bonos”.

Para el analista, son dos los factores que están generando mayor nerviosismo en el mercado, “en primer lugar el alto contagio causado por ómicron y sus posibles consecuencias en la recuperación económica global, y ahora a este nerviosismo se suma el conflicto generado nuevamente por Rusia y su intención de atacar Ucrania, la OTAN y Estados Unidos estarían listos para enviar tropas a la zona.  Para este miércoles durante la reunión de la reserva federal es probable que se observe una actitud agresiva, ya que podría estar más preocupada por los riesgos de inflación y mostrando determinación para revertir la flexibilización monetaria más rápidamente”, comentó.

En lo corrido de este año el índice S&P 500 ya ha perdido cerca de 10%, su mayor caída desde la crisis de 2020 generada por el covid.

Según Vera, los efectos en mercados emergentes como el colombiano “podrían ser la pérdida de confianza y el flujo de inversionistas a activos más seguros”, en otras palabras, “el tipo de cambio peso-dólar buscaría nuevamente ubicarse arriba de $4.000, y las acciones colombianas deberían presentar una desvalorización en las siguientes jornadas”, señaló.

Por lo que, si la FED toma la decisión que el mercado espera, se podría ver cómo parte de la inversión extranjera en los activos locales pudiera salir del país para buscar una menor rentabilidad, pero más segura en el mercado americano.

Decisiones del Banrep 

Colombia seguirá la línea de aumento de tipo por parte del Banco de la República. Como lo publicó EL NUEVO SIGLO, la tasa podría incrementar entre un 0,50% a 1%, de acuerdo con los analistas de mercado.

La previsión es que la inflación en Colombia llegue a cerca del 7%, a marzo, para terminar año en el 4,8%, a ojos del BBVA Research, para luego volver a 3,6% en 2023.

Lo anterior llevaría a que las tasas de interés en Colombia se incrementen durante 2022 a 5,75% y se mantengan en ese nivel durante el próximo año.

Munir Jalil, economista jefe para la región Andina de BTG Pactual, prevé que el Emisor continuará con la política de normalización de las tasas de interés, y si bien la inflación seguirá siendo una variable importante, el proceso de reactivación va también a pesar.

“En enero la Junta aumentaría 75 puntos básicos las tasas de interés y en marzo volverían a ser otros 75 puntos, por lo que en el primer trimestre llegaría al 4,50%”, explicó.

De cara al segundo trimestre de 2022 se esperarían otros 100 puntos básicos en las alzas de tasas de interés, con lo que en junio la tasa sería del 5,5%.

Aunque en principio se hablaba de una posible subida de 50 puntos, hoy los analistas le apuntan más alto y el promedio está en 75 puntos básicos.

Para el economista Diego Franco, el Banco de la República va a seguir escalando con un incremento de la tasa de interés. “Creo que los datos que vimos a final de 2021 corroboran que todavía existe un coletazo de presión por los precios, los precios de alimentos específicamente, la época vacacional y los incrementos usuales de inicio de año, pues van a mantener esa presión todavía”, explicó.

Mientras que en la encuesta FocusEconomics, los analistas elevaron su pronóstico de inflación pasando del 3,6% al 3,9% para este año, dejando en el borde máximo del rango meta del Banco de la República el IPC.