La puja por la compra de la totalidad de las acciones que el Estado tiene en ISA y que corresponden al 51,4%, en lugar de aclararse está dejando dudas sobre si con la posición del Gobierno de aceptar la oferta de Ecopetrol, el negocio ya quedó cerrado.
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La duda está en que casi al mismo tiempo que se conoció una carta del ministro de Hacienda, Alberto Carrasquilla, al presidente de Ecopetrol, Felipe Bayón, comunicándole que el Gobierno está conforme del ofrecimiento de compra, el Grupo Energía Bogotá comunicó por medio de la Superintendencia Financiera, que está dispuesto a realizar una propuesta no vinculante por la totalidad de las acciones y que costaría alrededor de $14 billones.
Ahora, la cartera de Hacienda deberá definir si comunica que con la iniciativa de Ecopetrol ya no aceptará más propuestas.
Para el mercado energético todo parece que el negocio se va a inclinar por el lado de Ecopetrol, que quiere fortalecer su presencia en el sector de la energía.
Por lo menos eso deja entrever la carta del ministro Carrasquilla al presidente de la petrolera. En la misma, el jefe de la cartera financiera manifiesta su acuerdo con la firma de un contrato de exclusividad para que la petrolera “pueda perfeccionar esta oferta durante el primer semestre del año bajo la figura de un Contrato Interadministrativo”.
Indica Carrasquilla en la misiva que “recibe con "gran interés la oferta de la referencia, la cual se enmarca en la estrategia de optimización y aprovechamiento de activos de la Nación”.
Ajustes
Señala, asimismo, que “si bien el rango de precios planteado puede ser razonable, el Gobierno se reserva el derecho de proponer ajustes al mismo, sujeto a los resultados de los proceso de valoración y debida diligencia que adelante de manera paralela a Ecopetrol”.
Indica que “nos estaremos comunicando con usted en los próximos días para finiquitar el acuerdo de exclusividad, formalizar el inicio de la debida diligencia detallada por parte de Ecopetrol, y definir próximos pasos”.
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En forma paralela, el GEB, el otro oferente claro que quiere competir por la mayoría accionaria de ISA, informó al mercado, a través de la Superintendencia Financiera, que “la junta directiva del Grupo Energía Bogotá en su sesión 1649 del 5 de febrero, autorizó al representante legal del GEB para presentar una oferta no vinculante por el 51,4 por ciento de la participación que la Nación – Ministerio de Hacienda y Crédito Público posee en Interconexión Eléctrica S.A ESP – ISA”.
Incertidumbre
Por ahora no es claro si el GEB podrá competir en simultánea con Ecopetrol en la presentación de la oferta, o si la aceptación por parte del Gobierno, a la que hizo Ecopetrol y la intención de firmar la exclusividad con la petrolera de mayoría estatal, implica que los demás interesados ya no podrán hacer sus ofertas.
Como explicó cuando presentó su oferta, la petrolera informó que la transacción se financiaría con un esquema que incluye una nueva capitalización a través de una emisión de acciones en la que la Nación mantendría al menos el 80% de la propiedad accionaria de Ecopetrol.
También se utilizarán recursos propios y otros esquemas de financiación que la compañía tiene disponibles, incluida la desinversión en activos no estratégicos.
“La transacción se realizaría mediante la suscripción de un contrato interadministrativo entre Ecopetrol y el Ministerio de Hacienda y Crédito Público”, señala el comunicado de la compañía a la Superintendencia Financiera.
Precisa la compañía que el cierre de esta transacción estará sujeto a la realización de una debida diligencia detallada, así como a la exitosa emisión y colocación de acciones por parte de Ecopetrol, previa obtención de las autorizaciones requeridas.
Además, el proceso de estructuración de la operación estará a cargo de las bancas de inversión Bancolombia y HSBC.
De acuerdo con el presidente de Ecopetrol, Felipe Bayón, “este es un día muy importante para la organización pues va alineado a sus objetivos de transición energética y responde a la estrategia de Ecopetrol de consolidarse en el sector energético en Colombia y el continente americano en la ruta de la electrificación y la descarbonización, lo cual se acentuará con sus nuevos parques solares”.
De hecho, en la Junta Directiva de Ecopetrol esto se venía analizando hace 18 meses por lo cual ya tienen un periodo prudencial para analizar los detalles y estrategias.
Esta inversión tendría un gran potencial en generación de valor de acuerdo con el directivo y ven oportunidades ante el crecimiento en la demanda de energía y la electrificación.
Así, tras anunciar su propuesta, y la aceptación por parte del Gobierno, se espera que se concrete rápidamente para entrar en debida diligencia, en alrededor de unos tres meses.
El presidente de Ecopetrol explicó sobre la oferta no vinculante en ISA que esta se haría con una capitalización de la compañía para que la participación de la Nación pase del 88,5% al 80%.
Plazos
La venta del 8,5% tomaría unos seis meses en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) al estar las dos compañías listadas en el mercado local, luego de aprobarse el proceso formal por el Ministerio de Hacienda.
Por tanto, no se hará mediante una Oferta Pública de Adquisición (OPA) pues en la medida en que la Nación continuaría siendo el beneficiario real de las acciones de ISA y mantendría el control último sobre las mismas, a través de la participación de al menos el 80% en Ecopetrol.
Para la compra de acciones de ISA, los fondos vendrían además de la emisión con recursos propios, créditos y desinversiones para materializarla en su totalidad. Por tanto, esto no impacta los planes de inversión de Ecopetrol para 2021 que siguen estimados entre US$3.500 y US$4.000 millones.
La emisión de acciones se haría este año y se estima que reúna entre $6,5 billones y $6,9 billones, teniendo en cuenta que la participación de la Nación en ISA cuesta a hoy más de $13 billones, lo que deja un faltante entre deuda y enajenaciones entre $7 billones y $7,5 billones aproximadamente
“ISA generaría un flujo de ingresos grandes para Ecopetrol. Es reconocida por sus altos estándares de gobierno corporativo y un destacado equipo humano y nosotros respaldaríamos esas estrategias y planes de crecimiento, beneficiando al país, para la creación de valor, los accionistas de Ecopetrol y de ISA y los grupos de interés”, dijo el directivo.
La fortaleza de Ecopetrol
De acuerdo con el presidente de la compañía, Felipe Bayón, “la adquisición de ISA significaría un hito en la historia de Ecopetrol que nos fortalecería en el sector energético nacional e internacional y nos permitiría acelerar la transición energética en la que estamos comprometidos. Sería el nacimiento de un conglomerado más fuerte, más resiliente y con mayor capacidad para crecer en la nueva era de la energía limpia”.
En cuanto al precio de la primera emisión de acciones que se hizo por $1.400 o la segunda en $3.700, Bayón dijo que por definición las acciones tienen un componente de volatilidad grande por lo que el precio en esta emisión dependerá en el momento que se lance, acorde al contexto actual.