Sin perder el horizonte de las grandes reformas que espera presentar este año el Gobierno al Congreso, como la pensional, laboral y otra tributaria, desde este primer mes los colombianos, es decir, las familias y las empresas, ya empiezan a sentir los factores que marcan el rumbo de la economía en el día a día.

Ellos son la inflación, las tasas de interés, la tasa de cambio, la carta impositiva, el empleo y el salario mínimo.

De acuerdo con los analistas del Scotiabank Colpatria, liderados por el economista principal, Sergio Olarte, y la también economista de esa entidad, Laura Piraján, tanto los negocios como los individuos van a verse afectados por el incremento de los tributos, en primera medida.

En un informe especial, el equipo de economistas analiza el comportamiento de la economía durante todo el año, pero haciendo foco en enero. Estos son los principales factores que explican:

1.- El salario mínimo e impacto en la canasta familiar

El aumento del salario mínimo en 16% y el subsidio de transporte en 20%, aunque inicialmente representa mayores ingresos a los trabajadores, afecta los costos de algunas industrias de servicios intensivas en el uso de mano de obra, tales como restaurantes y comercios formales, los cuales usualmente en su base de trabajadores tienen personas que devengan el salario mínimo, por lo cual se espera que en estos casos se tenga que trasladar el costo del incremento laboral a los precios finales de los consumidores.

A esto se suman las presiones que se vienen enfrentando desde hace varios meses sobre el precio de los insumos, el incremento de la tasa de cambio, el incremento de las tasas de interés y la perspectiva de tener que pagar más impuestos después de la fijación de la reforma tributaria.

Con estos elementos se puede deducir que en enero varios de los precios de la canasta de consumo se incrementarán. En efecto, se ha identificado que más del 60 % de la canasta que conforma el índice de precios al consumidor tiene algún tipo de indexación, sea a la inflación pasada o al salario mínimo. En particular están los precios de servicios como por ejemplo restaurantes, hotelería y manufacturas, entre otros. De igual forma, el arrendamiento se verá afectado porque por ley, este puede subir en línea con la inflación de cierre del año anterior. 

2.- Primeros efectos de reforma tributaria

Al quedar en firme la reforma tributaria desde este mes, y con la cual se pretenden recaudar recursos que representan cerca del 1,3 % del Producto Interno Bruto (PIB) hasta 2026, es importante destacar que algo más del 55 % de los nuevos ingresos van a provenir de las sobretasas al sector minero, particularmente petróleo y carbón. En ese sentido será importante vigilar desde enero de qué manera seguirá la dinámica de la inversión extranjera directa en ese.

Respecto a las personas naturales, los principales cambios están en la reducción de algunos beneficios tributarios, los segmentos de población que más van a ser ajustados son aquellos que tienen ingresos superiores a los $13 millones, especialmente los que cuentan con ingresos sobre los $20 millones o más.

Importante resaltar que también se establecieron algunas tarifas para impuestos a patrimonios y demás, a lo cual debe prestársele atención para ver qué tanto esto puede afectar el ingreso disponible de este segmento de la población.

En términos de las empresas también se notó que el espíritu de la reforma buscó moderar un poco los beneficios tributarios. En este sentido, los negocios están viendo no solo incrementos en los costos salariales, de materia prima, de tasa de cambio y tasas de interés, sino que también van a tener que balancear un escenario de mayores impuestos este año.

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3.- La desaceleración de la economía y el empleo

En la región, Colombia fue uno de los países con mejor comportamiento en términos de crecimiento: se proyecta que la economía creció cerca del 8 % durante 2022, que si se compara con otros países de la Alianza del Pacífico es técnicamente el mejor crecimiento en ese conjunto de naciones. Este aumento estuvo impulsado por la recuperación del sector servicios, eventos masivos, restaurantes, hoteles y demás, que se vieron beneficiados por la consolidación de la reapertura y la vuelta a las actividades en presencialidad.

Sin embargo, todo este entorno de alta inflación, altas tasas de interés y una tasa de cambio más alta, está generando que los hogares pierdan su capacidad de gasto y tengan más cautela a la hora de tomar decisiones de consumo.

En enero de 2023 se espera que el consumo de los hogares siga moderando su tasa de expansión, sin una contracción abrupta de la economía colombiana pero sí con un entorno un poco más difícil para las empresas en general, al notar que los hogares son un poco más cautos. En ese sentido, de cara al empleo, lo que podría suceder es que se note una dificultad superior para encontrar oportunidades laborales, sobre todo en los sectores formales, pese a que en octubre y noviembre el desempleo siguió un rumbo descendente dentro de un dígito.

4.- Inflación y tasas de interés

Colombia ha tenido cerca de 20 meses consecutivos con incrementos en los precios, se proyecta que la inflación cierre el 2022 alrededor del 12,6 %, siendo una de las más altas en términos anuales desde inicios de 1999. La buena noticia es que a partir de enero y febrero hay una buena posibilidad de que la inflación empiece a ceder un poco e interrumpa esta racha de incrementos consecutivos, lo anterior porque se experimentará una normalización en el ajuste de los precios; los costos de los alimentos durante enero y febrero de 2022 crecieron más allá del 2 % y para 2023, si bien se espera que suban de precio, lo harán a una tasa inferior, mostrando un punto de inflexión en esa inflación acumulada de 12 meses.

De igual manera, se está viendo que ante un entorno de moderación en la actividad económica, probablemente las indexaciones a los precios sean altas, pero en el margen un poco más moderadas, lo que también contribuye a tener algo de disminuciones en la tasa de inflación.

Con lo anterior, tras haber conocido el incremento de tasas de interés del mes de diciembre por parte del Banco de la República, es probable que este ciclo de subidas se extienda este mes, un aumento que podría ser el final del ciclo; sin embargo, no se espera que las discusiones de recorte de tasas de interés se den muy temprano en el año, se permanecería con tasas de interés altas probablemente hasta el segundo semestre del 2023.

5.- La tasa de cambio

En las primeras de cambio de este año, el dólar mantiene una tendencia estable con ligeras inclinaciones al alza. De acuerdo con los analistas, se debe tener en cuenta que, en el plan financiero presentado por el Gobierno, se indica que el dólar se mantendría en un rango entre $4.700 y $4.800 ese año. Esto ligado a un precio promedio del petróleo que estaría en US$94,2.

Sin embargo, muchos analistas consideran que ya el dólar llegó a sus máximos históricos, superando la barrera de los $5.000 y que bien podría repetirse esta cotización en los próximos meses. En los últimos 12 meses la pérdida de valor del peso ha sido de 20,7 % y es la tercera desvalorización más alta de la moneda colombiana en lo corrido del siglo XXI.

Panorama internacional

El 2022 estuvo marcado por las sorpresas en la inflación y las subidas de las tasas de interés de los bancos centrales en el mundo. Pero ya desde enero de 2023 se analiza este impacto en las economías, pero hay una perspectiva de que la economía global modere sus tasas de expansión, el Fondo Monetario Internacional (FMI) y varias agencias multilaterales han apuntado a que se tenga un año de mayor moderación en la actividad económica.

El tema clave para 2023, contrario de lo que fue en 2022, será cómo la actividad económica se desacelera, qué tan altas llegarán a ser las tasas de interés de los bancos centrales de economías desarrolladas y qué tanto se pueden mantener en ese nivel.